Опасные игры с деривативами: Полувековая история провалов от Citibank до Barings, Société Générale и AIG - Лоран Жак Страница 48

После своего коллапса 27 февраля 1995 г. банк Barings раскрыл информацию об ошеломляющих размерах условных позиций: $7 млрд по фьючерсам на Nikkei 225, $20 млрд по фьючерсам на облигации японского правительства и процентным фьючерсам на евроиену, $6,68 млрд по проданным опционам пут и колл на фьючерсы Nikkei 225. Общая рисковая сумма приближалась к $35 млрд. Более всего поражало то, что эти позиции требовали внесения значительной маржи на счета SIMEX и OSE[113], а собственный капитал Barings составлял лишь $615 млн. Итак, последний вопрос, на который необходимо пролить свет: как удалось так долго скрывать столь крупные спекулятивные позиции от руководителей высшего звена банка и сменяющих друг друга внутренних и внешних аудиторов?

Получая от Лисона регулярные запросы на перевод все возрастающих денежных сумм для покрытия маржинальных требований, различные подразделения банка выполняли их, не задавая вопросов (см. табл. 1). Чтобы понять искусную обманную схему Лисона, нам необходимо прояснить следующее:

Как Лисону удавалось показывать в отчетах устойчивую прибыль, когда он нес убытки по спекулятивным позициям?

Почему Лисон мог скрывать огромные спекулятивные позиции под предлогом проведения квазибезрискового арбитража?

Как ему удалось обвести вокруг пальца биржу SIMEX?

Счет ошибочных операций 88 888. Инструментом обмана был счет ошибочных операций 88 888. В Китае числу 8 придают особый смысл. Выбор пяти восьмерок для обозначения такого счета было плохой шуткой, если учесть, как именно Лисон собирался его использовать. Счета ошибочных операций обычно открываются для учета сделок, которые были неверно объявлены, некорректно исполнены или оспорены клиентом. Как правило, спорные вопросы должны разрешаться и урегулироваться вскоре после проведения операций, с отнесением возникающих прибылей или убытков на общий результат брокерского подразделения. Очевидно, что счета ошибочных операций не предназначены для активной торговли за собственный счет и их сальдо может отражать лишь небольшие прибыли или убытки.

Счет ошибочных операций 88 888 был открыт в начале июля 1992 г., вскоре после прибытия Лисона в Сингапур. 8 июля Лисон распорядился исключить счет 88 888 из всех ежедневных отчетов, направляемых BFS в Лондон в электронном виде, за исключением отчета о марже (первоначальной и вариационной марже с разбивкой по счетам и валютам). В частности, этот счет был исключен из «торгового файла» (с данными о торговых операциях за день) и «ценового файла» (с данными о расчетных ценах на момент закрытия), которые отправлялись в Лондон. В Сингапурском отделении только сотрудники бэк-офиса и некоторые трейдеры знали о счете 88 888. Лисон сам принимал на работу и обучал сотрудников, отвечающих за ведение счетов, поэтому ему было относительно просто скрывать этот счет. В результате, руководители высшего звена Barings понятия не имели о счете 88 888 до 23 февраля 1995 г. Очевидно, что Лисон знал все тонкости учета торговых операций с ценными бумагами и мог манипулировать системой. Он отдал постоянное распоряжение о том, чтобы при распечатке документов по всем операциям, проходящим через счет 88 888, второй экземпляр уничтожался, а первый передавался в его личный архив.

Факты против вымысла. Как мог Лисон постоянно показывать прибыль от торговых операций, если его спекулятивные позиции постоянно были убыточными? Результаты расследования Управления банковского надзора (далее именуемого «Отчетом») показали размер расхождений между общими заявленными и фактическими размерами позиций (см. табл. 2). Отметим, что все заявленные в отчетах и санкционированные позиции должны были соответствовать друг другу и не могли быть ни короткими, ни длинными, как показано в столбце заявленных позиций в табл. 3, поскольку Лисон занимался безрисковым арбитражем. На деле все фактические (или скрытые) позиции были либо длинными (на Nikkei 225), либо короткими (на JGB или фьючерсы на евро/иену), не говоря уже о портфеле опционов, и радикально отличались от заявленных (фиктивных) позиций, показанных в столбце фактических позиций в табл. 3.

Расследование показано, что основным инструментом обмана были «взаимные брокерские сделки»[114], активное применение которых позволяло Лисону завышать результат на «законном» счете 92 000, скрывая убытки на счете ошибочных операций 88 888[115]:

«Компания Barings Future Singapore, которой руководил Лисон, проводила большие объемы кросс-сделок между счетами 88 888 и 92 000 (Barings Securities Japan — арбитраж с Nikkei и облигациями японского правительства), 98 007 (Barings London — арбитраж с облигациями японского правительства) и 98 008 (Barings London — арбитраж по евро/иене). Многие кросс-сделки BFS проводились в “пострасчетный период”, т.е. в течение трех-пяти минут после официального закрытия биржи, когда операции можно проводить по официальной расчетной цене. По всей видимости, Лисон выбрал этот период, поскольку другие рыночные операторы в это время меньше всего желали проводить сделки, в которых могли участвовать по правилам SIMEX. По завершении сделки Лисон давал специалистам по расчетным операциям указание разбивать общее количество контрактов на несколько частей и изменять цены по ним, чтобы зачислять прибыль на указанные выше счета, а убыток — на счет 88 888. В результате кросс-сделки казались обычными и проведенными по правилам биржи. Однако на счетах BFS в расчетной системе Contac, активно использовавшейся членами SIMEX, отражались пары сделок, суммарно соответствующих количеству лотов, но с абсолютно другими ценами, чем цены в торговом зале биржи. В качестве альтернативного варианта Лисон проводил кросс-сделки меньшего объема, чем указано выше, но при введении данных в систему Contac корректировал цены, так же зачисляя прибыль на “заменяющие” счета, а убытки — на счет 88 888.

Денежный след. Гигантские спекулятивные позиции и постоянные убытки от неудачных операций приводили к повторным требованиям SIMEX внести дополнительную маржу. Лисон не мог обманывать биржу так же, как он делал это с BSL. Большинство запросов BSL на крупные переводы денежных средств направлялись по клиентским счетам, по которым поступали маржинальные требования SIMEX. Лисон делал это под предлогом, что многие клиенты Barings находились в различных временных поясах, и что для получения средств по их чекам требовалось время. Кроме того, он утверждал, что для крупномасштабного арбитража между SIMEX и OSE необходимо было поддерживать значительную маржу на обеих биржах, а провести взаимозачеты брутто-позиций на SIMEX и OSE было нельзя.

Финансовый директор Barings Brothers and Co. в Лондоне, отвечавший за финансирование всей группы компаний, признал, что