Прогноз. Как, наблюдая за погодой, научиться предсказывать экономические кризисы - Марк Бьюкенен Страница 2

Возможно, вам уже приходилось сталкиваться с данным термином. Понятие положительной обратной связи издавна используется в научных работах для описания процесса, при котором небольшие изменения, происходящие в конкретной системе, могут усиливаться и приводить к гораздо более значительным последствиям. Эта концепция широко применяется при обсуждении проблемы глобального потепления. Таяние ледников превращает белый лед в голубую воду, при этом обратно в атмосферу отражается меньше солнечного света, и это может вызывать ускорение процесса планетарного потепления. Проявления последствий положительной обратной связи описаны в таких дисциплинах, как психология, биология, электроника, физика, информатика, и во многих других. Тем не менее, несмотря на общее признание этой концепции, мы не можем похвастать успехами, когда дело доходит до оценки степени ее воздействия.

Возьмите 1 тыс. долл. и вложите эти деньги в какой-либо инвестиционный инструмент, приносящий доход, скажем, в размере 10 % годовых. Сохраняйте эту инвестицию на протяжении 30 лет, каждый раз добавляя к ней получаемые проценты. Сколько вы получите в итоге? Десять процентов от 1 тыс. долл. дают нам 100 долл., поэтому вы можете предположить, что сумма инвестиции должна увеличиваться ежегодно на 100 долл., или около того. Таким образом, за 30 лет общий прирост составит примерно 3 тыс. долл., что с учетом первоначально вложенной суммы дает нам 4 тыс. долл. Конечно, поскольку сумма инвестиции постепенно возрастает, вы будете получать каждый год 10 % от все более увеличивающейся суммы, поэтому вы можете рассчитывать, что получите немного больше, чем 4 тыс. долл. Не прибегая к помощи калькулятора, вы могли бы предположить, что итоговая сумма составит 5 или 6 тыс. долл. Возможно, ваша интуиция подскажет вам, что речь может идти даже о 10 тыс. долл. Однако человеческая интуиция не в состоянии тягаться с математикой. На самом деле через 30 лет сумма инвестиции составит немногим более 20 тыс. долл. Количественный рост, подпитывая сам себя, ускоряет процесс накопления сильнее, чем вы могли бы ожидать.

Данный пример иллюстрирует не только отношение к деньгам, он значительно шире, он показывает нам особенности человеческого мышления и объясняет, почему мир так часто нас удивляет.

Человеческий мозг плохо приспособлен для того, чтобы представить, какими могут быть последствия положительной обратной связи. Возьмите лист бумаги и сложите его пополам, затем еще раз пополам и так еще 30 раз. Впрочем, не тратьте свое время. Вы все равно обнаружите, что не можете это сделать, поскольку, если бы вам это удалось, вы получили бы свернутый лист толщиной около 100 км. Договоритесь со своим другом, что сегодня он даст вам одно яблоко, завтра два яблока, послезавтра – четыре, и так далее, каждый раз удваивая количество яблок на протяжении месяца, в котором 31 день. Вам придется арендовать огромный склад, поскольку за один только последний день месяца вы должны будете получить более двух миллиардов яблок. В этом и проявляется сила положительной обратной связи: каждый шаг не только приводит к увеличению количества, но и ускоряет сам процесс роста, что приводит к последствиям, далеко превосходящим наши самые смелые ожидания.

Положительная обратная связь имеет гораздо большее значение, чем нам кажется, поскольку в той или иной форме именно она лежит в основе практически всего, что делает наш мир богатым и удивительным, изменчивым и динамичным, живым и непредсказуемым. Она проявляется в том, как из маленьких семян вырастают огромные деревья, как из одной спички возникает бушующее пламя и как отдельные клетки, делясь и размножаясь, обеспечивают жизнедеятельность человеческих существ. Она приводит к возникновению политических революций и новых религий, и именно из-за нее еще недавно чистое спокойное небо начинает быстро темнеть и рождается разрушительная стихия, такая как торнадо в Канзасе. Наш мозг не в состоянии охватить все это. Ученым-метеорологам и представителям некоторых других наук пришлось годами учиться на собственных ошибках, чтобы осознать, как и почему положительная обратная связь играет настолько важную роль в возникновении событий, которые мы не ждали.

Однако во многих областях степень влияния положительной обратной связи все еще остается непознанной. Это в полной мере относится к социологическим наукам, и особенно к экономике и финансам. Для примера давайте рассмотрим события, происходившие 6 мая 2010 года.

Четыре минуты хаоса

Город Оверленд-Парк, штат Канзас, известен не только частыми торнадо: здесь находится штаб-квартира крупной инвестиционной компании Waddell and Reed Financial. Эта фирма, основанная финансистами Кэмероном Ридом и Чоунси Уодделлом еще в 1937 году, начинала свою деятельность с продажи обувных шнурков в мелких офисах, расположенных в супермаркетах, сегодня же она управляет активами на общую сумму более 60 млрд долл. Нельзя сказать, что название этой инвестиционной компании у всех на слуху, но оказалось, что она настолько значима, что принимаемые ей инвестиционные решения смогли – с помощью положительной обратной связи – поставить под угрозу стабильность всей мировой экономики. Менее чем за пять минут.

Весной 2010 года инвестиционный фонд под управлением Waddell and Reed вложил значительные средства во фьючерсные контракты на фондовый индекс S&P 500. Покупка такого фьючерсного контракта означает, что вы соглашаетесь купить S&P 500 не прямо сейчас, а в определенную дату в будущем. При этом цена контракта устанавливается сегодня. Такие фьючерсы представляют собой одну из простейших разновидностей «производных» финансовых инструментов в том смысле, что их стоимость является производной от стоимости какого-либо иного актива, в данном случае от значения фондового индекса S&P 500. Если значение данного индекса растет, то соответствующим образом поднимается и стоимость фьючерса. Компания Waddell and Reed активно использовала эти фьючерсы в качестве инструмента для хеджирования[1] своих вложений в другие активы. Их стратегия выглядела вполне успешной, но лишь до тех пор, пока в начале мая финансовые власти Греции не признались (под давлением), что уровень государственного долга страны значительно превышает лимит, установленный Европейским центральным банком. Неожиданно для большинства экспертов европейские и международные банкиры столкнулись с необходимостью найти способ спасти Грецию от дефолта, поскольку под угрозу было поставлено будущее всего европейского валютного союза. Это вызвало беспокойство у инвесторов. С момента открытия рынка и до полудня 6 мая акции, входящие в фондовый индекс Dow Jones Industrials, упали в цене на 2,5 %.

В 14:32 компания Waddell and Reed, обеспокоенная тем, что европейские проблемы начали распространяться на США, попросила брокера из Barclays Bank продать купленные ранее фьючерсы на фондовый индекс. Используя специальную компьютерную программу, брокер начал продажу так называемых мини-фьючерсов на сумму 4,1 млрд долл. Поскольку массовая продажа активов вызывает снижение их биржевых котировок, специальная компьютерная программа для ведения биржевой торговли была настроена таким